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期指分化缩小 结构渐趋均衡

发表时间:2019-08-11

  【期指分化缩小 结构渐趋均衡】在利多靴子落地之际,若超预期程度有限,谨防利多落地后多头情绪修正的风险。市场存量博弈格局下,市场对科技股的关注度提升,预计三大指数强弱分化有望进一步缩小。(期货日报)

  在利多靴子落地之际,若超预期程度有限,谨防利多落地后多头情绪修正的风险。市场存量博弈格局下,市场对科技股的关注度提升,预计三大指数强弱分化有望进一步缩小。

  周一,A股未能延续上周反弹攻势,三大期指同步小幅回调。从亚太市场来看,中国香港市场在15点时下跌1.46%,中国台湾股指下跌0.06%,刷新一周低位。韩国股指下跌1.78%,接近两个月来低点。

  当前,内外部驱动因素无外乎集中于下半年政策走向等几大因素。近期美股连创新高,与市场预期月底美联储议息会议降息有关。北京时间本周四凌晨,美联储将公布利率决议。由于市场已充分预期,一致认为将预防式降息25个基点。从“买消息,卖事实”的角度分析,伴随“靴子”落地,若美联储官员在会后没有向市场释放更进一步的宽松指引,利多出尽的可能性在增加,市场的多头情绪恐迎来调整。

  在国内方面,7月全球央行的降息潮为国内货币政策宽松打开了空间。不过整体来看,央行采取“以稳为主”的思路,在货币宽松上并未如市场预期采取降准降息,甚至结构性降息动作。上周央行、财政部首次开展2个月期国库现金定存操作1000亿元。结合公开市场操作逆回购统计,上周央行公开市场全口径净回笼4143亿元,创逾5个月以来单周新高。在外部环境压力不大的情况下,央行并未采取“大水漫灌”的思路。7月以来螺纹钢期货下跌超过4%,沪铜连续收出六日阴线。与基建等关系密切的基础大宗商品价格表现疲弱,一定程度上反映政策力度可能不及预期。

  从风险偏好角度观察,近期因外部环境向好,市场的乐观情绪抬头。不过,上周末央行就《金融控股公司监督管理试行办法》征求意见。上周,苏州楼市调控再出“组合拳”,限购升级,限售扩围。在上周五,洛阳出台限价令,高于4月均价不得网签。热点城市楼市政策继续收紧,体现了坚持“房住不炒”“因城施策”的方向。一些领域的防风险措施出台,对投资者的心态略有影响。

  上周,科创板成功开市,平稳起步。这对成长股的估值提升和风险偏好均有正面的助推作用。A股当中科技类个股的关注度将显著提升。从趋势性机会角度看,投资者对于下半年成长板块中的电子、计算机等关注度提升。虽然白马蓝筹持续配置的动力依然存在,但显然已有部分资金开始关注微观结构更好、并未出现筹码拥挤的品种进行战略性配置。近期A股现货指数成交量始终维持在5000亿元下方,存量博弈格局明显。在此背景下,市场的结构性行情预计仍将主导。三大指数强弱分化有望进一步缩小,指数的波动区间也将受限。

  综合来看,美联储议息会议靴子落地之际,谨防外盘冲高回落的风险。国内方面看,虽然政策面暖意仍浓,但目前市场预期偏乐观,对货币、财政刺激政策预期过浓,不排除出现不及预期的风险。板块内部方面,近期针对成长类科技品种的关注度提升,预计指数本身波幅有限,指数表现结构将相对均衡。

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